雪王卖辣条，茶颜卖面包丁，奶茶店开始卖零食自救？
发布日期：2024-11-23 08:24
熊超然
■当地时间3月15日，在瑞士信贷集团（Credit Suisse）披露其财务报告程序存在“重大缺陷”，并呼吁瑞士央行“如有必要”提供金融支持后，连带此前美国硅谷银行倒闭引发的市场动荡，人们对于全球金融体系的稳定性又有了新的担忧。
这种担忧已经在股票市场上有所体现，而瑞信最大股东沙特国家银行（Saudi National bank）“不急于提供更多现金帮助支撑瑞信”的表态，也让瑞信面临到的问题更加复杂。
终于，在当地时间3月15日晚间，瑞士国家银行（SNB，瑞士央行）和该国主要金融监管机构瑞士金融市场监管局（FINMA）发表联合声明称，瑞信满足了针对具有系统重要性银行的资本和流动性要求，但同时表示，“如有必要，瑞士央行将向瑞信提供流动性。”
此前一天（14日），瑞信在当天发布的年度报告中称，在2022年和2021财年的报告程序中发现“重大缺陷”。而就在上周，美国证交会提出了对其财务报表的担忧，并对瑞信进行了新的审查。受此消息影响，瑞信股价暴跌，再加上近期硅谷银行暴雷，银行类股也集体下跌。
瑞士国家银行和瑞士金融市场监管局首先在声明开头明确指出，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延的风险，适用于瑞士金融机构的严格资本和流动性要求确保了市场稳定性。
声明先是称，瑞信满足了针对具有系统重要性银行的资本和流动性要求，声明随后又写道：“如有必要，瑞士央行将向瑞信提供流动性。”
声明还提到，瑞信的股价及其债务证券价值最近几天尤其受到了市场反应的影响，瑞士金融市场监管局将与瑞信银行保持非常密切的联系，并掌握与监管法律相关的所有信息。同时，瑞士金融市场监管局和瑞士国家银行也将密切关注事态发展，并与瑞士联邦财政部保持密切联系，以确保金融稳定。
此前，据彭博社3月14日报道，瑞士信贷集团在当天发布的年度报告中称，在2021年和2022年，集团对财报的内部控制“并不有效”。管理层也据此得出结论，集团的披露控制和程序无效。这一缺陷涉及未能设计和维持有效的风险评估，以查明和分析财务报表中重大错报的风险。
同时，这一重大缺陷还造成了另一个重大缺陷，即管理层没有设计和维护对现金流量表的分类和列报的有效控制。
而就在上周，美国证交会在瑞信发布年度报告前的最后一刻，对其2019年和2020年的现金流量表提出了询问。这使得瑞信决定推迟公布2022年年度报告，有关讨论“现已结束”。
受此消息影响，瑞信股价暴跌，再加上近期美国硅谷银行、签名银行接连破产倒闭，银行类股集体下跌，瑞信股价自3月9日以来已跌去12.4%。
《华盛顿邮报》报道称，3月15日，瑞信股价暴跌20%以上，随后有所反弹。同时，美国道琼斯道琼斯工业平均指数下跌近1%，欧洲银行股暴跌，导致泛欧斯托克600指数也下跌3%。
报道还指出，多年来，瑞信一直在处理一系列问题，而其遇到的最新麻烦与硅谷银行暴雷还太一样。毕竟，这家瑞士银行的规模要比硅谷银行大得多，与全球金融体系的融合程度也更高，在瑞信出现问题之际，人们正越来越担心全球银行业的稳定性。
凯投宏观（Capital Economics）首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁汉姆（Andrew Kenningham）15日在一份研究报告中称，"原则上瑞信对全球经济的影响，要比上周处于危机边缘的美国地区性银行大得多。瑞信不仅是瑞士的问题，也是全球的问题。”
《华盛顿邮报》援引两名不具名知情人士报道称，美国政府官员也正在试图评估，美国银行在多大程度上可能会受到瑞信股价下跌的影响。
对此消息，美国财政部方面拒绝置评，不过一位发言人在一份声明中证实，美国财政部正在密切关注事态发展，并与全球相关部门保持联系。除了美国银行持有瑞信股票带来的风险外，这家瑞士银行在美国也有受联邦政府监管的子公司，可能会带来金融风险。
据报道，围绕瑞信财务稳定性的新问题，也可能会影响欧洲央行定于3月16日做出的是否加息的决定。
《华盛顿邮报》称，拥有167年历史的瑞信，成立的初衷是为瑞士铁路扩张提供资金。如今，瑞信专注于为富裕客户提供银行服务，以及资产管理和投资银行业务。
与雷曼兄弟在2008年突然倒闭不同，瑞信的麻烦是随着时间的推移而积累起来的，该银行一直在努力应对财务损失、风险和合规问题，以及一起备受瞩目的数据泄露事件。国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）的数据显示，瑞信银行近几个月以来一直在试图重组业务，旨在缩减投资银行业务，将资金转向全球财富管理。
值得注意的是，以悲观预测被称为“末日博士”、曾准确预测到2008年金融危机的经济学家鲁里埃尔·鲁比尼（Nouriel Roubini），当地时间3月13日接受美国《新闻周刊》（Newsweek）采访时指出，目前围绕于硅谷银行的这类危机不仅限于美国，欧洲地区也危机重重。
鲁比尼透露，据他所知，欧洲至少有一家金融机构长期资本不足，在资本重组方面存在问题，可能存在一些不良资产，以及一些长期证券风险敞口和未实现亏损。
“如果这家机构发生了什么事……这将更具有系统重要性，我们说的是拥有数万亿美元资产的机构，不是像硅谷银行那种只有4000亿美元的。”鲁比尼指出，尽管与此次硅谷银行倒闭无关联，但近期欧洲股市的下跌，是全球危机蔓延的自然滞后现象，“危机还没有结束”。■
这种担忧已经在股票市场上有所体现，而瑞信最大股东沙特国家银行（Saudi National bank）“不急于提供更多现金帮助支撑瑞信”的表态，也让瑞信面临到的问题更加复杂。
终于，在当地时间3月15日晚间，瑞士国家银行（SNB，瑞士央行）和该国主要金融监管机构瑞士金融市场监管局（FINMA）发表联合声明称，瑞信满足了针对具有系统重要性银行的资本和流动性要求，但同时表示，“如有必要，瑞士央行将向瑞信提供流动性。”
此前一天（14日），瑞信在当天发布的年度报告中称，在2022年和2021财年的报告程序中发现“重大缺陷”。而就在上周，美国证交会提出了对其财务报表的担忧，并对瑞信进行了新的审查。受此消息影响，瑞信股价暴跌，再加上近期硅谷银行暴雷，银行类股也集体下跌。
瑞士国家银行和瑞士金融市场监管局首先在声明开头明确指出，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延的风险，适用于瑞士金融机构的严格资本和流动性要求确保了市场稳定性。
声明先是称，瑞信满足了针对具有系统重要性银行的资本和流动性要求，声明随后又写道：“如有必要，瑞士央行将向瑞信提供流动性。”
声明还提到，瑞信的股价及其债务证券价值最近几天尤其受到了市场反应的影响，瑞士金融市场监管局将与瑞信银行保持非常密切的联系，并掌握与监管法律相关的所有信息。同时，瑞士金融市场监管局和瑞士国家银行也将密切关注事态发展，并与瑞士联邦财政部保持密切联系，以确保金融稳定。
此前，据彭博社3月14日报道，瑞士信贷集团在当天发布的年度报告中称，在2021年和2022年，集团对财报的内部控制“并不有效”。管理层也据此得出结论，集团的披露控制和程序无效。这一缺陷涉及未能设计和维持有效的风险评估，以查明和分析财务报表中重大错报的风险。
同时，这一重大缺陷还造成了另一个重大缺陷，即管理层没有设计和维护对现金流量表的分类和列报的有效控制。
而就在上周，美国证交会在瑞信发布年度报告前的最后一刻，对其2019年和2020年的现金流量表提出了询问。这使得瑞信决定推迟公布2022年年度报告，有关讨论“现已结束”。
受此消息影响，瑞信股价暴跌，再加上近期美国硅谷银行、签名银行接连破产倒闭，银行类股集体下跌，瑞信股价自3月9日以来已跌去12.4%。
《华盛顿邮报》报道称，3月15日，瑞信股价暴跌20%以上，随后有所反弹。同时，美国道琼斯道琼斯工业平均指数下跌近1%，欧洲银行股暴跌，导致泛欧斯托克600指数也下跌3%。
报道还指出，多年来，瑞信一直在处理一系列问题，而其遇到的最新麻烦与硅谷银行暴雷还太一样。毕竟，这家瑞士银行的规模要比硅谷银行大得多，与全球金融体系的融合程度也更高，在瑞信出现问题之际，人们正越来越担心全球银行业的稳定性。
凯投宏观（Capital Economics）首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁汉姆（Andrew Kenningham）15日在一份研究报告中称，"原则上瑞信对全球经济的影响，要比上周处于危机边缘的美国地区性银行大得多。瑞信不仅是瑞士的问题，也是全球的问题。”
《华盛顿邮报》援引两名不具名知情人士报道称，美国政府官员也正在试图评估，美国银行在多大程度上可能会受到瑞信股价下跌的影响。
对此消息，美国财政部方面拒绝置评，不过一位发言人在一份声明中证实，美国财政部正在密切关注事态发展，并与全球相关部门保持联系。除了美国银行持有瑞信股票带来的风险外，这家瑞士银行在美国也有受联邦政府监管的子公司，可能会带来金融风险。
据报道，围绕瑞信财务稳定性的新问题，也可能会影响欧洲央行定于3月16日做出的是否加息的决定。
《华盛顿邮报》称，拥有167年历史的瑞信，成立的初衷是为瑞士铁路扩张提供资金。如今，瑞信专注于为富裕客户提供银行服务，以及资产管理和投资银行业务。
与雷曼兄弟在2008年突然倒闭不同，瑞信的麻烦是随着时间的推移而积累起来的，该银行一直在努力应对财务损失、风险和合规问题，以及一起备受瞩目的数据泄露事件。国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）的数据显示，瑞信银行近几个月以来一直在试图重组业务，旨在缩减投资银行业务，将资金转向全球财富管理。
值得注意的是，以悲观预测被称为“末日博士”、曾准确预测到2008年金融危机的经济学家鲁里埃尔·鲁比尼（Nouriel Roubini），当地时间3月13日接受美国《新闻周刊》（Newsweek）采访时指出，目前围绕于硅谷银行的这类危机不仅限于美国，欧洲地区也危机重重。
鲁比尼透露，据他所知，欧洲至少有一家金融机构长期资本不足，在资本重组方面存在问题，可能存在一些不良资产，以及一些长期证券风险敞口和未实现亏损。
“如果这家机构发生了什么事……这将更具有系统重要性，我们说的是拥有数万亿美元资产的机构，不是像硅谷银行那种只有4000亿美元的。”鲁比尼指出，尽管与此次硅谷银行倒闭无关联，但近期欧洲股市的下跌，是全球危机蔓延的自然滞后现象，“危机还没有结束”。■
又讯：
Margot Patrick，Patricia Kowsmann，Caitlin Ostroff
■瑞士监管机构表示，如有必要将向瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG, CS)提供流动性。这家因自身财务健康问题而受挫的银行由此获得一条重要生命线。
投资者对瑞信的信心于周三崩溃，引发了对美国地区性银行危机已经蔓延到大西洋彼岸、并可能重创市场和经济的担忧。
在瑞士监管机构作出上述表态之前，这家瑞士银行的股票下滑了24%，创下新低。其债券价格跌至陷入困境时才会有的水平，表明投资者正在消化瑞信违约的可能性。瑞信在美国上市的股票在上述监管声明发布后的几分钟内跳涨，收盘时下跌14%，之后在盘后时段收复了部分失地。
瑞士央行和瑞士最高金融监管机构Finma称，瑞信“符合适用于系统重要性银行的更高资本和流动性要求”。两家监管机构没有透露将提供何种流动性的细节，但表示，与瑞信保持着非常密切的联系。
瑞士信贷股票的跌势迅速殃及了一众欧洲银行，并引发资金疯狂涌向政府债券避险，导致市场动荡。交易员称在买卖政府债券方面遇到困难，这是自新冠疫情三年前冲击世界经济造成恐慌以来最严重的市场功能紊乱事件。
法国两大跨国银行兴业银行(Societe Generale SA)和法国巴黎银行(BNP Paribas SA)股价下跌超过10%，市场担心与瑞信的财务关联可能波及更大范围。德国德意志银行(Deutsche Bank AG)股价跌9%。
荷兰信贷机构荷兰银行(ABN Amro)的银行研究主管Joost Beaumont表示，瑞士信贷债券和股票的下跌表明，“投资者判断这家银行需要救助。”
“如果监管机构没能很好地处理瑞士信贷的情况，将对整个行业产生冲击波，”他说。“更糟糕的是，大西洋两岸的银行业都有问题。”
瑞士信贷的问题在美国两家大银行倒闭后愈演愈烈，让人担心处于商业和商务核心的机构很难应对过去一年利率大幅上升的情况。
瑞信的保释债券价格大幅下跌；如果瑞信陷入严重困境，此类债券将一文不值。在Tradeweb平台上，对瑞信2027年到期债券的出价已跌至面值的31%，而前一天约为72%。本月初，该债券的交易价格接近面值的90%。
过去几年，瑞信一直是欧洲银行业的“问题儿童。”一而再再而三的丑闻和财务亏损已对这家拥有166年历史的银行造成沉重打击。瑞信既有面向全球精英富人的理财服务，也提供华尔街投资银行服务。
瑞信的高管换了一茬又一茬，该行也为稳定其在投资者中的声誉作出了种种努力。瑞信去年秋天完成了一笔40亿美元的股票发售交易，这使该行能有更多时间改善经营局面；该交易吸引了一些财力雄厚的中东投资者。但该行仍遭遇了大量客户提取资金的情况。
在瑞信股价暴跌之前，该公司第一大股东Saudi National Bank的董事长在接受彭博(Bloomberg)电视采访时表示，由于监管规定，Saudi National Bank不考虑增加对瑞信的投资。Saudi National Bank拥有瑞信9.9%的股份。
这一评论让投资者感到不安。瑞士信贷的股票持有者几个月来一直担忧该行的盈利能力，担心该行可能不得不再次向股东筹集资金。如果瑞士信贷的最大股东不参与进一步的筹资活动，筹资可能会变得更加困难。
瑞士信贷董事长Axel Lehmann周三在沙特的一个会议上说，该行的资本和资产负债表都很强大，“我们全员齐心协力处理问题”。他表示，政府援助的前景“完全不在讨论范围内”。
不过，瑞士信贷面临的困难仍在不断增加，紧张不安的该行投资者几乎没有喘息之机。周二，瑞士信贷称其发现财务报告存在重大缺陷。虽然这些错误并没有改变公司的财务业绩，但加剧了人们对该行避免陷入困境的能力的担忧。
瑞士信贷是瑞士第二大银行，仅次于瑞银集团(UBS Group, UBS)，同时是国际金融市场的一个主要参与者，业务遍及欧洲和亚洲，在美国也有大量业务。截至2022年底，其资产约为5,800亿美元，规模是上周倒闭的硅谷银行(Silicon Valley Bank)的两倍多。
根据雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后制定的国际银行业规则，瑞信被列为“具有系统重要性的金融机构”。获得这一认定的银行被要求持有更多资本，并要制定好在陷入困境时如何有序结束业务的计划。
与硅谷银行类似，瑞信最近几个季度也遭遇大量存款外流。去年秋天，瑞信在一些地区的子公司短暂违反了流动性覆盖率方面的监管规定。这意味着它们未持有足够多易于出售的资产（比如债券）来妥善应对客户的提款要求。
与硅谷银行不同的是，瑞士信贷并不拥有大量“持有至到期 ”类资产。瑞信的业务模式已承压，根据该行自己的估计，今年将出现亏损。与此同时，该行正重组员工队伍并试图出售一个非核心部门的资产。
瑞信的融资成本，也就是必须支付给储户或债务提供者的费用，已经飙升，进一步挤压了该行产生利润的能力。
瑞士经济高度依赖金融业，因此瑞信的问题对该国的影响可能非常大。2020年，瑞士银行业的资产约相当于该国国内生产总值的500%，这一数字约为美国的五倍。
瑞信美国业务受美联储和美国其他金融监管机构监督。根据瑞士的银行处置程序，金融监管机构Finma将接管任何破产银行的全球业务，可将债务转换为股权，并核销计入监管资本的证券。Finma已表示，其做法避免了不同国家监管部门之间复杂且混乱的管辖权纠纷。
据美国财政部一位发言人表示，财政部正在监控瑞信的情况，并与外国监管部门保持联系。
据知情人士称，欧洲央行官员周三联系了受其监管的银行，询问对瑞信的金融敞口情况。
欧洲央行发言人不予置评。
客户存款和高净值客户代管资产的流失给瑞信带来打击。该行周二表示，这种流失有所放缓，但尚未逆转。
隆奥(Lombard Odier)现金解决方案负责人David Callahan说，他自己的客户也非常不安。
他表示：“许多客户表示担忧，最担心的就是瑞士信贷。硅谷银行崩溃和随后其他一些银行的倒闭让人们怀疑，大额存款是不是现金管理的正确方式。”他管理的货币市场基金并不持有瑞士信贷的任何资产。
市场的不安情绪促使银行高管向欧洲央行官员请愿，请求在周四暂缓计划中的加息0.5个百分点。
法国兴业银行(SociétéGénérale)董事长、前欧洲央行执行理事会成员Lorenzo Bini Smaghi在接受德国报纸“Boersen-Zeitung”采访时表示，金融风险的扩散已导致银根收紧。如果收紧过度，欧洲央行可能会重蹈2011年的覆辙，当时欧洲央行不顾希腊债务危机的蔓延而继续提高利率。
“当金融系统陷入局部危机时，自然会向整个系统蔓延，因为投资者往往会想，‘下一个是谁？’”■
投资者对瑞信的信心于周三崩溃，引发了对美国地区性银行危机已经蔓延到大西洋彼岸、并可能重创市场和经济的担忧。
在瑞士监管机构作出上述表态之前，这家瑞士银行的股票下滑了24%，创下新低。其债券价格跌至陷入困境时才会有的水平，表明投资者正在消化瑞信违约的可能性。瑞信在美国上市的股票在上述监管声明发布后的几分钟内跳涨，收盘时下跌14%，之后在盘后时段收复了部分失地。
瑞士央行和瑞士最高金融监管机构Finma称，瑞信“符合适用于系统重要性银行的更高资本和流动性要求”。两家监管机构没有透露将提供何种流动性的细节，但表示，与瑞信保持着非常密切的联系。
瑞士信贷股票的跌势迅速殃及了一众欧洲银行，并引发资金疯狂涌向政府债券避险，导致市场动荡。交易员称在买卖政府债券方面遇到困难，这是自新冠疫情三年前冲击世界经济造成恐慌以来最严重的市场功能紊乱事件。
法国两大跨国银行兴业银行(Societe Generale SA)和法国巴黎银行(BNP Paribas SA)股价下跌超过10%，市场担心与瑞信的财务关联可能波及更大范围。德国德意志银行(Deutsche Bank AG)股价跌9%。
荷兰信贷机构荷兰银行(ABN Amro)的银行研究主管Joost Beaumont表示，瑞士信贷债券和股票的下跌表明，“投资者判断这家银行需要救助。”
“如果监管机构没能很好地处理瑞士信贷的情况，将对整个行业产生冲击波，”他说。“更糟糕的是，大西洋两岸的银行业都有问题。”
瑞士信贷的问题在美国两家大银行倒闭后愈演愈烈，让人担心处于商业和商务核心的机构很难应对过去一年利率大幅上升的情况。
瑞信的保释债券价格大幅下跌；如果瑞信陷入严重困境，此类债券将一文不值。在Tradeweb平台上，对瑞信2027年到期债券的出价已跌至面值的31%，而前一天约为72%。本月初，该债券的交易价格接近面值的90%。
过去几年，瑞信一直是欧洲银行业的“问题儿童。”一而再再而三的丑闻和财务亏损已对这家拥有166年历史的银行造成沉重打击。瑞信既有面向全球精英富人的理财服务，也提供华尔街投资银行服务。
瑞信的高管换了一茬又一茬，该行也为稳定其在投资者中的声誉作出了种种努力。瑞信去年秋天完成了一笔40亿美元的股票发售交易，这使该行能有更多时间改善经营局面；该交易吸引了一些财力雄厚的中东投资者。但该行仍遭遇了大量客户提取资金的情况。
在瑞信股价暴跌之前，该公司第一大股东Saudi National Bank的董事长在接受彭博(Bloomberg)电视采访时表示，由于监管规定，Saudi National Bank不考虑增加对瑞信的投资。Saudi National Bank拥有瑞信9.9%的股份。
这一评论让投资者感到不安。瑞士信贷的股票持有者几个月来一直担忧该行的盈利能力，担心该行可能不得不再次向股东筹集资金。如果瑞士信贷的最大股东不参与进一步的筹资活动，筹资可能会变得更加困难。
瑞士信贷董事长Axel Lehmann周三在沙特的一个会议上说，该行的资本和资产负债表都很强大，“我们全员齐心协力处理问题”。他表示，政府援助的前景“完全不在讨论范围内”。
不过，瑞士信贷面临的困难仍在不断增加，紧张不安的该行投资者几乎没有喘息之机。周二，瑞士信贷称其发现财务报告存在重大缺陷。虽然这些错误并没有改变公司的财务业绩，但加剧了人们对该行避免陷入困境的能力的担忧。
瑞士信贷是瑞士第二大银行，仅次于瑞银集团(UBS Group, UBS)，同时是国际金融市场的一个主要参与者，业务遍及欧洲和亚洲，在美国也有大量业务。截至2022年底，其资产约为5,800亿美元，规模是上周倒闭的硅谷银行(Silicon Valley Bank)的两倍多。
根据雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后制定的国际银行业规则，瑞信被列为“具有系统重要性的金融机构”。获得这一认定的银行被要求持有更多资本，并要制定好在陷入困境时如何有序结束业务的计划。
与硅谷银行类似，瑞信最近几个季度也遭遇大量存款外流。去年秋天，瑞信在一些地区的子公司短暂违反了流动性覆盖率方面的监管规定。这意味着它们未持有足够多易于出售的资产（比如债券）来妥善应对客户的提款要求。
与硅谷银行不同的是，瑞士信贷并不拥有大量“持有至到期 ”类资产。瑞信的业务模式已承压，根据该行自己的估计，今年将出现亏损。与此同时，该行正重组员工队伍并试图出售一个非核心部门的资产。
瑞信的融资成本，也就是必须支付给储户或债务提供者的费用，已经飙升，进一步挤压了该行产生利润的能力。
瑞士经济高度依赖金融业，因此瑞信的问题对该国的影响可能非常大。2020年，瑞士银行业的资产约相当于该国国内生产总值的500%，这一数字约为美国的五倍。
瑞信美国业务受美联储和美国其他金融监管机构监督。根据瑞士的银行处置程序，金融监管机构Finma将接管任何破产银行的全球业务，可将债务转换为股权，并核销计入监管资本的证券。Finma已表示，其做法避免了不同国家监管部门之间复杂且混乱的管辖权纠纷。
据美国财政部一位发言人表示，财政部正在监控瑞信的情况，并与外国监管部门保持联系。
据知情人士称，欧洲央行官员周三联系了受其监管的银行，询问对瑞信的金融敞口情况。
欧洲央行发言人不予置评。
客户存款和高净值客户代管资产的流失给瑞信带来打击。该行周二表示，这种流失有所放缓，但尚未逆转。
隆奥(Lombard Odier)现金解决方案负责人David Callahan说，他自己的客户也非常不安。
他表示：“许多客户表示担忧，最担心的就是瑞士信贷。硅谷银行崩溃和随后其他一些银行的倒闭让人们怀疑，大额存款是不是现金管理的正确方式。”他管理的货币市场基金并不持有瑞士信贷的任何资产。
市场的不安情绪促使银行高管向欧洲央行官员请愿，请求在周四暂缓计划中的加息0.5个百分点。
法国兴业银行(SociétéGénérale)董事长、前欧洲央行执行理事会成员Lorenzo Bini Smaghi在接受德国报纸“Boersen-Zeitung”采访时表示，金融风险的扩散已导致银根收紧。如果收紧过度，欧洲央行可能会重蹈2011年的覆辙，当时欧洲央行不顾希腊债务危机的蔓延而继续提高利率。
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2023-03-16 09:02
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此前一天（14日），瑞信在当天发布的年度报告中称，在2022年和2021财年的报告程序中发现“重大缺陷”。而就在上周，美国证交会提出了对其财务报表的担忧，并对瑞信进行了新的审查。受此消息影响，瑞信股价暴跌，再加上近期硅谷银行暴雷，银行类股也集体下跌。
瑞士国家银行和瑞士金融市场监管局首先在声明开头明确指出，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延的风险，适用于瑞士金融机构的严格资本和流动性要求确保了市场稳定性。
声明先是称，瑞信满足了针对具有系统重要性银行的资本和流动性要求，声明随后又写道：“如有必要，瑞士央行将向瑞信提供流动性。”
声明还提到，瑞信的股价及其债务证券价值最近几天尤其受到了市场反应的影响，瑞士金融市场监管局将与瑞信银行保持非常密切的联系，并掌握与监管法律相关的所有信息。同时，瑞士金融市场监管局和瑞士国家银行也将密切关注事态发展，并与瑞士联邦财政部保持密切联系，以确保金融稳定。
此前，据彭博社3月14日报道，瑞士信贷集团在当天发布的年度报告中称，在2021年和2022年，集团对财报的内部控制“并不有效”。管理层也据此得出结论，集团的披露控制和程序无效。这一缺陷涉及未能设计和维持有效的风险评估，以查明和分析财务报表中重大错报的风险。
同时，这一重大缺陷还造成了另一个重大缺陷，即管理层没有设计和维护对现金流量表的分类和列报的有效控制。
而就在上周，美国证交会在瑞信发布年度报告前的最后一刻，对其2019年和2020年的现金流量表提出了询问。这使得瑞信决定推迟公布2022年年度报告，有关讨论“现已结束”。
受此消息影响，瑞信股价暴跌，再加上近期美国硅谷银行、签名银行接连破产倒闭，银行类股集体下跌，瑞信股价自3月9日以来已跌去12.4%。
《华盛顿邮报》报道称，3月15日，瑞信股价暴跌20%以上，随后有所反弹。同时，美国道琼斯道琼斯工业平均指数下跌近1%，欧洲银行股暴跌，导致泛欧斯托克600指数也下跌3%。
报道还指出，多年来，瑞信一直在处理一系列问题，而其遇到的最新麻烦与硅谷银行暴雷还太一样。毕竟，这家瑞士银行的规模要比硅谷银行大得多，与全球金融体系的融合程度也更高，在瑞信出现问题之际，人们正越来越担心全球银行业的稳定性。
凯投宏观（Capital Economics）首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁汉姆（Andrew Kenningham）15日在一份研究报告中称，"原则上瑞信对全球经济的影响，要比上周处于危机边缘的美国地区性银行大得多。瑞信不仅是瑞士的问题，也是全球的问题。”
《华盛顿邮报》援引两名不具名知情人士报道称，美国政府官员也正在试图评估，美国银行在多大程度上可能会受到瑞信股价下跌的影响。
对此消息，美国财政部方面拒绝置评，不过一位发言人在一份声明中证实，美国财政部正在密切关注事态发展，并与全球相关部门保持联系。除了美国银行持有瑞信股票带来的风险外，这家瑞士银行在美国也有受联邦政府监管的子公司，可能会带来金融风险。
据报道，围绕瑞信财务稳定性的新问题，也可能会影响欧洲央行定于3月16日做出的是否加息的决定。
《华盛顿邮报》称，拥有167年历史的瑞信，成立的初衷是为瑞士铁路扩张提供资金。如今，瑞信专注于为富裕客户提供银行服务，以及资产管理和投资银行业务。
与雷曼兄弟在2008年突然倒闭不同，瑞信的麻烦是随着时间的推移而积累起来的，该银行一直在努力应对财务损失、风险和合规问题，以及一起备受瞩目的数据泄露事件。国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）的数据显示，瑞信银行近几个月以来一直在试图重组业务，旨在缩减投资银行业务，将资金转向全球财富管理。
值得注意的是，以悲观预测被称为“末日博士”、曾准确预测到2008年金融危机的经济学家鲁里埃尔·鲁比尼（Nouriel Roubini），当地时间3月13日接受美国《新闻周刊》（Newsweek）采访时指出，目前围绕于硅谷银行的这类危机不仅限于美国，欧洲地区也危机重重。
鲁比尼透露，据他所知，欧洲至少有一家金融机构长期资本不足，在资本重组方面存在问题，可能存在一些不良资产，以及一些长期证券风险敞口和未实现亏损。
“如果这家机构发生了什么事……这将更具有系统重要性，我们说的是拥有数万亿美元资产的机构，不是像硅谷银行那种只有4000亿美元的。”鲁比尼指出，尽管与此次硅谷银行倒闭无关联，但近期欧洲股市的下跌，是全球危机蔓延的自然滞后现象，“危机还没有结束”。■
这种担忧已经在股票市场上有所体现，而瑞信最大股东沙特国家银行（Saudi National bank）“不急于提供更多现金帮助支撑瑞信”的表态，也让瑞信面临到的问题更加复杂。
终于，在当地时间3月15日晚间，瑞士国家银行（SNB，瑞士央行）和该国主要金融监管机构瑞士金融市场监管局（FINMA）发表联合声明称，瑞信满足了针对具有系统重要性银行的资本和流动性要求，但同时表示，“如有必要，瑞士央行将向瑞信提供流动性。”
此前一天（14日），瑞信在当天发布的年度报告中称，在2022年和2021财年的报告程序中发现“重大缺陷”。而就在上周，美国证交会提出了对其财务报表的担忧，并对瑞信进行了新的审查。受此消息影响，瑞信股价暴跌，再加上近期硅谷银行暴雷，银行类股也集体下跌。
瑞士国家银行和瑞士金融市场监管局首先在声明开头明确指出，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延的风险，适用于瑞士金融机构的严格资本和流动性要求确保了市场稳定性。
声明先是称，瑞信满足了针对具有系统重要性银行的资本和流动性要求，声明随后又写道：“如有必要，瑞士央行将向瑞信提供流动性。”
声明还提到，瑞信的股价及其债务证券价值最近几天尤其受到了市场反应的影响，瑞士金融市场监管局将与瑞信银行保持非常密切的联系，并掌握与监管法律相关的所有信息。同时，瑞士金融市场监管局和瑞士国家银行也将密切关注事态发展，并与瑞士联邦财政部保持密切联系，以确保金融稳定。
此前，据彭博社3月14日报道，瑞士信贷集团在当天发布的年度报告中称，在2021年和2022年，集团对财报的内部控制“并不有效”。管理层也据此得出结论，集团的披露控制和程序无效。这一缺陷涉及未能设计和维持有效的风险评估，以查明和分析财务报表中重大错报的风险。
同时，这一重大缺陷还造成了另一个重大缺陷，即管理层没有设计和维护对现金流量表的分类和列报的有效控制。
而就在上周，美国证交会在瑞信发布年度报告前的最后一刻，对其2019年和2020年的现金流量表提出了询问。这使得瑞信决定推迟公布2022年年度报告，有关讨论“现已结束”。
受此消息影响，瑞信股价暴跌，再加上近期美国硅谷银行、签名银行接连破产倒闭，银行类股集体下跌，瑞信股价自3月9日以来已跌去12.4%。
《华盛顿邮报》报道称，3月15日，瑞信股价暴跌20%以上，随后有所反弹。同时，美国道琼斯道琼斯工业平均指数下跌近1%，欧洲银行股暴跌，导致泛欧斯托克600指数也下跌3%。
报道还指出，多年来，瑞信一直在处理一系列问题，而其遇到的最新麻烦与硅谷银行暴雷还太一样。毕竟，这家瑞士银行的规模要比硅谷银行大得多，与全球金融体系的融合程度也更高，在瑞信出现问题之际，人们正越来越担心全球银行业的稳定性。
凯投宏观（Capital Economics）首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁汉姆（Andrew Kenningham）15日在一份研究报告中称，"原则上瑞信对全球经济的影响，要比上周处于危机边缘的美国地区性银行大得多。瑞信不仅是瑞士的问题，也是全球的问题。”
《华盛顿邮报》援引两名不具名知情人士报道称，美国政府官员也正在试图评估，美国银行在多大程度上可能会受到瑞信股价下跌的影响。
对此消息，美国财政部方面拒绝置评，不过一位发言人在一份声明中证实，美国财政部正在密切关注事态发展，并与全球相关部门保持联系。除了美国银行持有瑞信股票带来的风险外，这家瑞士银行在美国也有受联邦政府监管的子公司，可能会带来金融风险。
据报道，围绕瑞信财务稳定性的新问题，也可能会影响欧洲央行定于3月16日做出的是否加息的决定。
《华盛顿邮报》称，拥有167年历史的瑞信，成立的初衷是为瑞士铁路扩张提供资金。如今，瑞信专注于为富裕客户提供银行服务，以及资产管理和投资银行业务。
与雷曼兄弟在2008年突然倒闭不同，瑞信的麻烦是随着时间的推移而积累起来的，该银行一直在努力应对财务损失、风险和合规问题，以及一起备受瞩目的数据泄露事件。国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）的数据显示，瑞信银行近几个月以来一直在试图重组业务，旨在缩减投资银行业务，将资金转向全球财富管理。
值得注意的是，以悲观预测被称为“末日博士”、曾准确预测到2008年金融危机的经济学家鲁里埃尔·鲁比尼（Nouriel Roubini），当地时间3月13日接受美国《新闻周刊》（Newsweek）采访时指出，目前围绕于硅谷银行的这类危机不仅限于美国，欧洲地区也危机重重。
鲁比尼透露，据他所知，欧洲至少有一家金融机构长期资本不足，在资本重组方面存在问题，可能存在一些不良资产，以及一些长期证券风险敞口和未实现亏损。
“如果这家机构发生了什么事……这将更具有系统重要性，我们说的是拥有数万亿美元资产的机构，不是像硅谷银行那种只有4000亿美元的。”鲁比尼指出，尽管与此次硅谷银行倒闭无关联，但近期欧洲股市的下跌，是全球危机蔓延的自然滞后现象，“危机还没有结束”。■
又讯：
Margot Patrick，Patricia Kowsmann，Caitlin Ostroff
■瑞士监管机构表示，如有必要将向瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG, CS)提供流动性。这家因自身财务健康问题而受挫的银行由此获得一条重要生命线。
投资者对瑞信的信心于周三崩溃，引发了对美国地区性银行危机已经蔓延到大西洋彼岸、并可能重创市场和经济的担忧。
在瑞士监管机构作出上述表态之前，这家瑞士银行的股票下滑了24%，创下新低。其债券价格跌至陷入困境时才会有的水平，表明投资者正在消化瑞信违约的可能性。瑞信在美国上市的股票在上述监管声明发布后的几分钟内跳涨，收盘时下跌14%，之后在盘后时段收复了部分失地。
瑞士央行和瑞士最高金融监管机构Finma称，瑞信“符合适用于系统重要性银行的更高资本和流动性要求”。两家监管机构没有透露将提供何种流动性的细节，但表示，与瑞信保持着非常密切的联系。
瑞士信贷股票的跌势迅速殃及了一众欧洲银行，并引发资金疯狂涌向政府债券避险，导致市场动荡。交易员称在买卖政府债券方面遇到困难，这是自新冠疫情三年前冲击世界经济造成恐慌以来最严重的市场功能紊乱事件。
法国两大跨国银行兴业银行(Societe Generale SA)和法国巴黎银行(BNP Paribas SA)股价下跌超过10%，市场担心与瑞信的财务关联可能波及更大范围。德国德意志银行(Deutsche Bank AG)股价跌9%。
荷兰信贷机构荷兰银行(ABN Amro)的银行研究主管Joost Beaumont表示，瑞士信贷债券和股票的下跌表明，“投资者判断这家银行需要救助。”
“如果监管机构没能很好地处理瑞士信贷的情况，将对整个行业产生冲击波，”他说。“更糟糕的是，大西洋两岸的银行业都有问题。”
瑞士信贷的问题在美国两家大银行倒闭后愈演愈烈，让人担心处于商业和商务核心的机构很难应对过去一年利率大幅上升的情况。
瑞信的保释债券价格大幅下跌；如果瑞信陷入严重困境，此类债券将一文不值。在Tradeweb平台上，对瑞信2027年到期债券的出价已跌至面值的31%，而前一天约为72%。本月初，该债券的交易价格接近面值的90%。
过去几年，瑞信一直是欧洲银行业的“问题儿童。”一而再再而三的丑闻和财务亏损已对这家拥有166年历史的银行造成沉重打击。瑞信既有面向全球精英富人的理财服务，也提供华尔街投资银行服务。
瑞信的高管换了一茬又一茬，该行也为稳定其在投资者中的声誉作出了种种努力。瑞信去年秋天完成了一笔40亿美元的股票发售交易，这使该行能有更多时间改善经营局面；该交易吸引了一些财力雄厚的中东投资者。但该行仍遭遇了大量客户提取资金的情况。
在瑞信股价暴跌之前，该公司第一大股东Saudi National Bank的董事长在接受彭博(Bloomberg)电视采访时表示，由于监管规定，Saudi National Bank不考虑增加对瑞信的投资。Saudi National Bank拥有瑞信9.9%的股份。
这一评论让投资者感到不安。瑞士信贷的股票持有者几个月来一直担忧该行的盈利能力，担心该行可能不得不再次向股东筹集资金。如果瑞士信贷的最大股东不参与进一步的筹资活动，筹资可能会变得更加困难。
瑞士信贷董事长Axel Lehmann周三在沙特的一个会议上说，该行的资本和资产负债表都很强大，“我们全员齐心协力处理问题”。他表示，政府援助的前景“完全不在讨论范围内”。
不过，瑞士信贷面临的困难仍在不断增加，紧张不安的该行投资者几乎没有喘息之机。周二，瑞士信贷称其发现财务报告存在重大缺陷。虽然这些错误并没有改变公司的财务业绩，但加剧了人们对该行避免陷入困境的能力的担忧。
瑞士信贷是瑞士第二大银行，仅次于瑞银集团(UBS Group, UBS)，同时是国际金融市场的一个主要参与者，业务遍及欧洲和亚洲，在美国也有大量业务。截至2022年底，其资产约为5,800亿美元，规模是上周倒闭的硅谷银行(Silicon Valley Bank)的两倍多。
根据雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后制定的国际银行业规则，瑞信被列为“具有系统重要性的金融机构”。获得这一认定的银行被要求持有更多资本，并要制定好在陷入困境时如何有序结束业务的计划。
与硅谷银行类似，瑞信最近几个季度也遭遇大量存款外流。去年秋天，瑞信在一些地区的子公司短暂违反了流动性覆盖率方面的监管规定。这意味着它们未持有足够多易于出售的资产（比如债券）来妥善应对客户的提款要求。
与硅谷银行不同的是，瑞士信贷并不拥有大量“持有至到期 ”类资产。瑞信的业务模式已承压，根据该行自己的估计，今年将出现亏损。与此同时，该行正重组员工队伍并试图出售一个非核心部门的资产。
瑞信的融资成本，也就是必须支付给储户或债务提供者的费用，已经飙升，进一步挤压了该行产生利润的能力。
瑞士经济高度依赖金融业，因此瑞信的问题对该国的影响可能非常大。2020年，瑞士银行业的资产约相当于该国国内生产总值的500%，这一数字约为美国的五倍。
瑞信美国业务受美联储和美国其他金融监管机构监督。根据瑞士的银行处置程序，金融监管机构Finma将接管任何破产银行的全球业务，可将债务转换为股权，并核销计入监管资本的证券。Finma已表示，其做法避免了不同国家监管部门之间复杂且混乱的管辖权纠纷。
据美国财政部一位发言人表示，财政部正在监控瑞信的情况，并与外国监管部门保持联系。
据知情人士称，欧洲央行官员周三联系了受其监管的银行，询问对瑞信的金融敞口情况。
欧洲央行发言人不予置评。
客户存款和高净值客户代管资产的流失给瑞信带来打击。该行周二表示，这种流失有所放缓，但尚未逆转。
隆奥(Lombard Odier)现金解决方案负责人David Callahan说，他自己的客户也非常不安。
他表示：“许多客户表示担忧，最担心的就是瑞士信贷。硅谷银行崩溃和随后其他一些银行的倒闭让人们怀疑，大额存款是不是现金管理的正确方式。”他管理的货币市场基金并不持有瑞士信贷的任何资产。
市场的不安情绪促使银行高管向欧洲央行官员请愿，请求在周四暂缓计划中的加息0.5个百分点。
法国兴业银行(SociétéGénérale)董事长、前欧洲央行执行理事会成员Lorenzo Bini Smaghi在接受德国报纸“Boersen-Zeitung”采访时表示，金融风险的扩散已导致银根收紧。如果收紧过度，欧洲央行可能会重蹈2011年的覆辙，当时欧洲央行不顾希腊债务危机的蔓延而继续提高利率。
“当金融系统陷入局部危机时，自然会向整个系统蔓延，因为投资者往往会想，‘下一个是谁？’”■
投资者对瑞信的信心于周三崩溃，引发了对美国地区性银行危机已经蔓延到大西洋彼岸、并可能重创市场和经济的担忧。
在瑞士监管机构作出上述表态之前，这家瑞士银行的股票下滑了24%，创下新低。其债券价格跌至陷入困境时才会有的水平，表明投资者正在消化瑞信违约的可能性。瑞信在美国上市的股票在上述监管声明发布后的几分钟内跳涨，收盘时下跌14%，之后在盘后时段收复了部分失地。
瑞士央行和瑞士最高金融监管机构Finma称，瑞信“符合适用于系统重要性银行的更高资本和流动性要求”。两家监管机构没有透露将提供何种流动性的细节，但表示，与瑞信保持着非常密切的联系。
瑞士信贷股票的跌势迅速殃及了一众欧洲银行，并引发资金疯狂涌向政府债券避险，导致市场动荡。交易员称在买卖政府债券方面遇到困难，这是自新冠疫情三年前冲击世界经济造成恐慌以来最严重的市场功能紊乱事件。
法国两大跨国银行兴业银行(Societe Generale SA)和法国巴黎银行(BNP Paribas SA)股价下跌超过10%，市场担心与瑞信的财务关联可能波及更大范围。德国德意志银行(Deutsche Bank AG)股价跌9%。
荷兰信贷机构荷兰银行(ABN Amro)的银行研究主管Joost Beaumont表示，瑞士信贷债券和股票的下跌表明，“投资者判断这家银行需要救助。”
“如果监管机构没能很好地处理瑞士信贷的情况，将对整个行业产生冲击波，”他说。“更糟糕的是，大西洋两岸的银行业都有问题。”
瑞士信贷的问题在美国两家大银行倒闭后愈演愈烈，让人担心处于商业和商务核心的机构很难应对过去一年利率大幅上升的情况。
瑞信的保释债券价格大幅下跌；如果瑞信陷入严重困境，此类债券将一文不值。在Tradeweb平台上，对瑞信2027年到期债券的出价已跌至面值的31%，而前一天约为72%。本月初，该债券的交易价格接近面值的90%。
过去几年，瑞信一直是欧洲银行业的“问题儿童。”一而再再而三的丑闻和财务亏损已对这家拥有166年历史的银行造成沉重打击。瑞信既有面向全球精英富人的理财服务，也提供华尔街投资银行服务。
瑞信的高管换了一茬又一茬，该行也为稳定其在投资者中的声誉作出了种种努力。瑞信去年秋天完成了一笔40亿美元的股票发售交易，这使该行能有更多时间改善经营局面；该交易吸引了一些财力雄厚的中东投资者。但该行仍遭遇了大量客户提取资金的情况。
在瑞信股价暴跌之前，该公司第一大股东Saudi National Bank的董事长在接受彭博(Bloomberg)电视采访时表示，由于监管规定，Saudi National Bank不考虑增加对瑞信的投资。Saudi National Bank拥有瑞信9.9%的股份。
这一评论让投资者感到不安。瑞士信贷的股票持有者几个月来一直担忧该行的盈利能力，担心该行可能不得不再次向股东筹集资金。如果瑞士信贷的最大股东不参与进一步的筹资活动，筹资可能会变得更加困难。
瑞士信贷董事长Axel Lehmann周三在沙特的一个会议上说，该行的资本和资产负债表都很强大，“我们全员齐心协力处理问题”。他表示，政府援助的前景“完全不在讨论范围内”。
不过，瑞士信贷面临的困难仍在不断增加，紧张不安的该行投资者几乎没有喘息之机。周二，瑞士信贷称其发现财务报告存在重大缺陷。虽然这些错误并没有改变公司的财务业绩，但加剧了人们对该行避免陷入困境的能力的担忧。
瑞士信贷是瑞士第二大银行，仅次于瑞银集团(UBS Group, UBS)，同时是国际金融市场的一个主要参与者，业务遍及欧洲和亚洲，在美国也有大量业务。截至2022年底，其资产约为5,800亿美元，规模是上周倒闭的硅谷银行(Silicon Valley Bank)的两倍多。
根据雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后制定的国际银行业规则，瑞信被列为“具有系统重要性的金融机构”。获得这一认定的银行被要求持有更多资本，并要制定好在陷入困境时如何有序结束业务的计划。
与硅谷银行类似，瑞信最近几个季度也遭遇大量存款外流。去年秋天，瑞信在一些地区的子公司短暂违反了流动性覆盖率方面的监管规定。这意味着它们未持有足够多易于出售的资产（比如债券）来妥善应对客户的提款要求。
与硅谷银行不同的是，瑞士信贷并不拥有大量“持有至到期 ”类资产。瑞信的业务模式已承压，根据该行自己的估计，今年将出现亏损。与此同时，该行正重组员工队伍并试图出售一个非核心部门的资产。
瑞信的融资成本，也就是必须支付给储户或债务提供者的费用，已经飙升，进一步挤压了该行产生利润的能力。
瑞士经济高度依赖金融业，因此瑞信的问题对该国的影响可能非常大。2020年，瑞士银行业的资产约相当于该国国内生产总值的500%，这一数字约为美国的五倍。
瑞信美国业务受美联储和美国其他金融监管机构监督。根据瑞士的银行处置程序，金融监管机构Finma将接管任何破产银行的全球业务，可将债务转换为股权，并核销计入监管资本的证券。Finma已表示，其做法避免了不同国家监管部门之间复杂且混乱的管辖权纠纷。
据美国财政部一位发言人表示，财政部正在监控瑞信的情况，并与外国监管部门保持联系。
据知情人士称，欧洲央行官员周三联系了受其监管的银行，询问对瑞信的金融敞口情况。
欧洲央行发言人不予置评。
客户存款和高净值客户代管资产的流失给瑞信带来打击。该行周二表示，这种流失有所放缓，但尚未逆转。
隆奥(Lombard Odier)现金解决方案负责人David Callahan说，他自己的客户也非常不安。
他表示：“许多客户表示担忧，最担心的就是瑞士信贷。硅谷银行崩溃和随后其他一些银行的倒闭让人们怀疑，大额存款是不是现金管理的正确方式。”他管理的货币市场基金并不持有瑞士信贷的任何资产。
市场的不安情绪促使银行高管向欧洲央行官员请愿，请求在周四暂缓计划中的加息0.5个百分点。
法国兴业银行(SociétéGénérale)董事长、前欧洲央行执行理事会成员Lorenzo Bini Smaghi在接受德国报纸“Boersen-Zeitung”采访时表示，金融风险的扩散已导致银根收紧。如果收紧过度，欧洲央行可能会重蹈2011年的覆辙，当时欧洲央行不顾希腊债务危机的蔓延而继续提高利率。
“当金融系统陷入局部危机时，自然会向整个系统蔓延，因为投资者往往会想，‘下一个是谁？’”■
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