叶冬艳、欧阳辉：中国股市先是连续大涨，随后是大幅震荡调整，投资者由最初的狂热冷静下来，又开始陷入到深深的思考当中。中国股市如何才能“长牛”？
发布日期：2024-11-22 07:42
Jacky Wong
■ChatGPT以及引入ChatGPT背后技术的新版必应(Bing)近来给电脑屏幕增添了光彩，在此之际，中国搜索巨头百度(Baidu Inc, 9888.HK, BIDU)希望借助自己的人工智能(AI)驱动聊天机器人重新走上增长之路。投资者对此似乎颇为认同：百度股价今年以来已累计上涨26%，跑赢恒生科技指数。
但事情可能没那么简单：目前尚不清楚聊天机器人对于增强搜索等现有服务究竟能有多大帮助，也不清楚其推出成本会有多高。此外，一旦中国经济重新开放带来的最初提振作用消退，百度的核心收入来源——广告收入——有可能重回缓慢增长状态。
与其他中国互联网公司一样，百度去年被中国严格的动态清零政策所伤，这类政策打击了收入和网络广告需求。该公司当时还在应对如今日益退去的中国互联网科技行业监管风暴的冲击。
百度周三公布去年第四季度收入同比持平，但据来自标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的信息，百度当季收入仍好于分析师给出的较低预期。
该公司的成本削减努力也取得了成果：2022年下半年调整后营业利润同比增长14%，尽管收入大体持平。今年的情况可能会好得多。中国正重新开放，而且对科技行业的整顿似已缓和。
但在周期性复苏之后，百度将面临其在新冠疫情及监管整顿来袭前就遇到过的问题——核心广告业务停滞不前。
虽然百度称霸中国搜索行业且优势遥遥领先，但该公司仍要与其他科技巨头争夺广告收入：尤其是阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, BABA, 简称：阿里巴巴)和腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, TCEHY, 简称﹕腾讯)。短视频应用TikTok的母公司字节跳动(Bytedance Ltd.)也是一个快速成长的竞争对手。
去年，广告业务占百度收入的60%左右。尽管如此，该公司在业务多元化方面取得了进展：去年包括云服务和自动驾驶汽车在内的非广告业务收入同比增长12%，在很大程度上抵消了广告业务收入下降8%的影响。该公司表示，截至今年1月底，其机器人出租车业务已累计提供了超过200万次的乘坐服务。但这些业务要产生可观利润恐怕尚需时日。
鉴于其在人工智能方面的投资，百度自然也会跟风ChatGPT。百度首席执行官李彦宏(Robin Li)表示，该公司将把其类似ChatGPT风格的聊天机器人“文心一言”(Ernie Bot)整合到搜索引擎以及自动驾驶汽车和云服务等其他业务中。这最终可能会带来更好的操作界面，没准儿会带来更多用户和广告收入，但该公司也可能面临中国的监管障碍以及激烈的竞争。
与此同时，百度的传统广告业务仍在产生强大的现金流。该公司目前坐拥约170亿美元的净现金，相当于其市值的三分之一左右。
随着中国经济重新踩下油门，投资者将寻找增长前景明朗的股票。除非“文心一言”能迅速证明其作为收入来源的能力，否则百度可能需要继续物色下一个重磅项目。■
但事情可能没那么简单：目前尚不清楚聊天机器人对于增强搜索等现有服务究竟能有多大帮助，也不清楚其推出成本会有多高。此外，一旦中国经济重新开放带来的最初提振作用消退，百度的核心收入来源——广告收入——有可能重回缓慢增长状态。
与其他中国互联网公司一样，百度去年被中国严格的动态清零政策所伤，这类政策打击了收入和网络广告需求。该公司当时还在应对如今日益退去的中国互联网科技行业监管风暴的冲击。
百度周三公布去年第四季度收入同比持平，但据来自标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的信息，百度当季收入仍好于分析师给出的较低预期。
该公司的成本削减努力也取得了成果：2022年下半年调整后营业利润同比增长14%，尽管收入大体持平。今年的情况可能会好得多。中国正重新开放，而且对科技行业的整顿似已缓和。
但在周期性复苏之后，百度将面临其在新冠疫情及监管整顿来袭前就遇到过的问题——核心广告业务停滞不前。
虽然百度称霸中国搜索行业且优势遥遥领先，但该公司仍要与其他科技巨头争夺广告收入：尤其是阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, BABA, 简称：阿里巴巴)和腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, TCEHY, 简称﹕腾讯)。短视频应用TikTok的母公司字节跳动(Bytedance Ltd.)也是一个快速成长的竞争对手。
去年，广告业务占百度收入的60%左右。尽管如此，该公司在业务多元化方面取得了进展：去年包括云服务和自动驾驶汽车在内的非广告业务收入同比增长12%，在很大程度上抵消了广告业务收入下降8%的影响。该公司表示，截至今年1月底，其机器人出租车业务已累计提供了超过200万次的乘坐服务。但这些业务要产生可观利润恐怕尚需时日。
鉴于其在人工智能方面的投资，百度自然也会跟风ChatGPT。百度首席执行官李彦宏(Robin Li)表示，该公司将把其类似ChatGPT风格的聊天机器人“文心一言”(Ernie Bot)整合到搜索引擎以及自动驾驶汽车和云服务等其他业务中。这最终可能会带来更好的操作界面，没准儿会带来更多用户和广告收入，但该公司也可能面临中国的监管障碍以及激烈的竞争。
与此同时，百度的传统广告业务仍在产生强大的现金流。该公司目前坐拥约170亿美元的净现金，相当于其市值的三分之一左右。
随着中国经济重新踩下油门，投资者将寻找增长前景明朗的股票。除非“文心一言”能迅速证明其作为收入来源的能力，否则百度可能需要继续物色下一个重磅项目。■
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2023-02-23 13:49
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百度版ChatGPT恐难成为提振收入的灵丹妙药
百度版ChatGPT恐难成为提振收入的灵丹妙药
百度希望借助ChatGPT的东风重回增长之路，但该公司能否凭借自己的AI聊天机器人解决广告收入停滞不前的问题仍是个未知数。
Jacky Wong
■ChatGPT以及引入ChatGPT背后技术的新版必应(Bing)近来给电脑屏幕增添了光彩，在此之际，中国搜索巨头百度(Baidu Inc, 9888.HK, BIDU)希望借助自己的人工智能(AI)驱动聊天机器人重新走上增长之路。投资者对此似乎颇为认同：百度股价今年以来已累计上涨26%，跑赢恒生科技指数。
但事情可能没那么简单：目前尚不清楚聊天机器人对于增强搜索等现有服务究竟能有多大帮助，也不清楚其推出成本会有多高。此外，一旦中国经济重新开放带来的最初提振作用消退，百度的核心收入来源——广告收入——有可能重回缓慢增长状态。
与其他中国互联网公司一样，百度去年被中国严格的动态清零政策所伤，这类政策打击了收入和网络广告需求。该公司当时还在应对如今日益退去的中国互联网科技行业监管风暴的冲击。
百度周三公布去年第四季度收入同比持平，但据来自标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的信息，百度当季收入仍好于分析师给出的较低预期。
该公司的成本削减努力也取得了成果：2022年下半年调整后营业利润同比增长14%，尽管收入大体持平。今年的情况可能会好得多。中国正重新开放，而且对科技行业的整顿似已缓和。
但在周期性复苏之后，百度将面临其在新冠疫情及监管整顿来袭前就遇到过的问题——核心广告业务停滞不前。
虽然百度称霸中国搜索行业且优势遥遥领先，但该公司仍要与其他科技巨头争夺广告收入：尤其是阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, BABA, 简称：阿里巴巴)和腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, TCEHY, 简称﹕腾讯)。短视频应用TikTok的母公司字节跳动(Bytedance Ltd.)也是一个快速成长的竞争对手。
去年，广告业务占百度收入的60%左右。尽管如此，该公司在业务多元化方面取得了进展：去年包括云服务和自动驾驶汽车在内的非广告业务收入同比增长12%，在很大程度上抵消了广告业务收入下降8%的影响。该公司表示，截至今年1月底，其机器人出租车业务已累计提供了超过200万次的乘坐服务。但这些业务要产生可观利润恐怕尚需时日。
鉴于其在人工智能方面的投资，百度自然也会跟风ChatGPT。百度首席执行官李彦宏(Robin Li)表示，该公司将把其类似ChatGPT风格的聊天机器人“文心一言”(Ernie Bot)整合到搜索引擎以及自动驾驶汽车和云服务等其他业务中。这最终可能会带来更好的操作界面，没准儿会带来更多用户和广告收入，但该公司也可能面临中国的监管障碍以及激烈的竞争。
与此同时，百度的传统广告业务仍在产生强大的现金流。该公司目前坐拥约170亿美元的净现金，相当于其市值的三分之一左右。
随着中国经济重新踩下油门，投资者将寻找增长前景明朗的股票。除非“文心一言”能迅速证明其作为收入来源的能力，否则百度可能需要继续物色下一个重磅项目。■
但事情可能没那么简单：目前尚不清楚聊天机器人对于增强搜索等现有服务究竟能有多大帮助，也不清楚其推出成本会有多高。此外，一旦中国经济重新开放带来的最初提振作用消退，百度的核心收入来源——广告收入——有可能重回缓慢增长状态。
与其他中国互联网公司一样，百度去年被中国严格的动态清零政策所伤，这类政策打击了收入和网络广告需求。该公司当时还在应对如今日益退去的中国互联网科技行业监管风暴的冲击。
百度周三公布去年第四季度收入同比持平，但据来自标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的信息，百度当季收入仍好于分析师给出的较低预期。
该公司的成本削减努力也取得了成果：2022年下半年调整后营业利润同比增长14%，尽管收入大体持平。今年的情况可能会好得多。中国正重新开放，而且对科技行业的整顿似已缓和。
但在周期性复苏之后，百度将面临其在新冠疫情及监管整顿来袭前就遇到过的问题——核心广告业务停滞不前。
虽然百度称霸中国搜索行业且优势遥遥领先，但该公司仍要与其他科技巨头争夺广告收入：尤其是阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, BABA, 简称：阿里巴巴)和腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, TCEHY, 简称﹕腾讯)。短视频应用TikTok的母公司字节跳动(Bytedance Ltd.)也是一个快速成长的竞争对手。
去年，广告业务占百度收入的60%左右。尽管如此，该公司在业务多元化方面取得了进展：去年包括云服务和自动驾驶汽车在内的非广告业务收入同比增长12%，在很大程度上抵消了广告业务收入下降8%的影响。该公司表示，截至今年1月底，其机器人出租车业务已累计提供了超过200万次的乘坐服务。但这些业务要产生可观利润恐怕尚需时日。
鉴于其在人工智能方面的投资，百度自然也会跟风ChatGPT。百度首席执行官李彦宏(Robin Li)表示，该公司将把其类似ChatGPT风格的聊天机器人“文心一言”(Ernie Bot)整合到搜索引擎以及自动驾驶汽车和云服务等其他业务中。这最终可能会带来更好的操作界面，没准儿会带来更多用户和广告收入，但该公司也可能面临中国的监管障碍以及激烈的竞争。
与此同时，百度的传统广告业务仍在产生强大的现金流。该公司目前坐拥约170亿美元的净现金，相当于其市值的三分之一左右。
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回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
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