股市技术分析：久盘必跌对吗？
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股市盘整后到底是“久盘必跌”，还是“盘整后沿原来的趋势走”，都要看当时的基本面如何，同时还要看大趋势如何。

赵亚赟

■股市中流传着一句“俗话”：久盘必跌。很多讲技术分析的书里也是这样写的。但同时有些讲技术分析的书中又说：盘整后多半沿着原来趋势走。这是技术分析又一处尴尬的地方，说法不一互相矛盾。下图可见，2022年深成指的走势中，左起第一个盘整区之后的情况就是“盘整后沿原来的趋势走”，但后面三个却都是“久盘必跌”。同一年的行情，盘整后的走势却大不相同。

熟悉2022年情况的朋友都知道，当年年初因为上海疫情，股市暴跌。到了4月底，上海疫情缓解，市场信心有所恢复，股市开始反弹。左起第一个盘整区，不过是因为被吓坏了的散户借反弹斩仓而形成的盘整。由于上海疫情造成的冲击已经过去，股市继续反弹。到了7月初，疫情防控措施继续收紧，市场信心不足，第二三个盘整区很多机构大量抛售，结果就是“久盘必跌”。到了10月中旬，举世瞩目的二十大召开，投资者期盼政策利好，股市开始筑底。会议结束后，传言要出台防疫管制优化措施，到11月17日，国20条优化措施颁布，利好出尽，市场回落。11月28日起，传将要出台进一步防疫优化措施，股市再度上涨。12月7日，国务院颁布新十条，力度很大，市场继续上涨。但由于疫情传播速度大大超出几乎所有人预料，市场受到冲击。到12月底，疫情高峰终于过去了，市场又开始上涨。

由此可见，股市盘整后到底是“久盘必跌”，还是“盘整后沿原来的趋势走”，都要看当时的基本面如何，同时还要看大趋势如何。如果上涨或者下跌趋势已经形成，基本面支持上涨或者下跌，那么一般来说，确实是“盘整后沿原来趋势走”。但如果市场处于涨势尽头或者箱形整理上沿，那么还是会“久盘必跌”的。当然在跌势底部或者箱型整理底部，则会“久盘必涨”。特别是箱型整理的时候，一旦市场在箱体上沿或者下沿横盘整理，必定会掉头上涨或者下跌。

值得注意的是，A股大涨之后大部分顶部是比较陡峭的，盘整做头的情况相对较少。不过在2000年年底至2001年年初、2007年10月、2021年下半年，也都出现了长期盘整，然后就开启了暴跌。在大牛市中，一般来说，盘整后多半沿原来趋势走。但如果已经涨了很高或很久，特别是管理层开始警告，散户非常疯狂，市场却开始长期盘整，那就要小心了。值得注意的是，顶部的盘整做头与底部的盘整做底很不一样，顶部的盘整，往往是剧烈震荡。但底部盘整，一般刚开始振幅较大，但之后就会越来越小，特别是转势向上突破前，都会变得相对平缓，也就是我们之前讲的均线黏连的情况。

总结完历史资料，我们再看看当前的情况。现在A股无疑处于较低的位置，正在进行箱型或者通道整理，而且又开始了小幅盘整。当然也有的技术分析人员认为这是一个大的上升楔形，调整后还会继续下跌。

这次盘整后到底是向上还是向下突破？这就需要技术面和基本面分析结合起来。不过基本面显然不支持继续下跌了，疫情已经快速过峰，外资每天都在狂买，政府不断释放流动性，投资信心有所恢复。目前唯一让投资者担心的是，春节会不会有第二波疫情高峰。这个确实有可能，不过今年返乡人员走的早，大学生在元旦前基本就回家了，农民工大多也已经回家，近几天很多白领也回去了，到目前为止，并没有引起大面积传染。当然也不能排除没有第二波疫情的可能，叠加春节前的消费套现压力，节前在上升通道内再次调整的可能性很大。但节后过峰再加上春节效应，突破此通道向上的可能性很大。■