单车均价不到25万，谁为小鹏烧科技买单？
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10月24日，是小鹏汽车一年一度的科技日。往年，这一天是小鹏最新技术成果的展示舞台。然而在今年秋天，这家新势力的处境却略显尴尬。

潘昱辰

■10月24日，是小鹏汽车一年一度的科技日。往年，这一天是小鹏最新技术成果的展示舞台。然而在今年秋天，这家新势力的处境却略显尴尬。

作为新技术的展示平台，小鹏科技日已连续举办四年。但与去年公开的首个量产800V高压碳化硅平台相比，今年科技日的展示更像是一次“版本更新”。被小鹏视作品牌立身之本的智能驾驶，再度占去了大部分篇幅。

然而，投资者或许能容忍新兴企业为点“科技树”而烧钱，但如果在市场上看不到获得利润的希望，资本的耐心显然是有限的。

24日当天上午，小鹏在港交所跌去12.76%，报收27.35港元。而在科技日结束的当晚，小鹏在美股随众中概股一道跳水，跌幅达11.93%。尽管随后两日小鹏在两市“报复性”回涨，但相较今年年初，小鹏股价仍跌去了超过80%。

面对迫在眉睫的压力，小鹏再一味强调自身的科技属性，多少有点太“直男”。

“小鹏显然高估了他们的主流消费者——那些购买15-20万车型的用户——愿意掏钱为自动驾驶等技术买单的意愿，”一位不愿透露姓名的知情人士对观察者网表示，“在此基础上去观察，小鹏的战略布局，甚至不同价格区间的车型推出次序，都有一些问题。”

继续“烧钱”：智能驾驶与飞行汽车

“科技日”现场，智能驾驶仍是主角。

小鹏汽车自动驾驶副总裁吴新宙表示，继高速巡航辅助驾驶功能（NGP）后，小鹏汽车的城市NGP已于今年9月在广州开放，预计在明年上半年开放到深圳、上海等更多城市。

“（智能驾驶）城市场景的落地，是迈向下半场的决定性一步。”据吴新宙透露，城市NGP的代码量是高速NGP的6倍，需要更强的软件能力。根据小鹏的规划，2023年将是辅助驾驶的下半场起点，从2023年到2025年，将主要布局全场景辅助驾驶；2025年将向全面自动驾驶和无人驾驶进发。

而刚刚上市的小鹏G9，也成为国内首个通过自动驾驶封闭场地测试的在售量产车，将开展自动驾驶出租车（Robotaxi）业务。

除智能驾驶外，车机交互功能，以及去年已亮相的可骑乘机器马和飞行汽车也再度登场。其中，小鹏首个电动垂起试验样车已完成首飞，预计于2024年量产。不过从现场演示视频来看，这款车型更像是将一台大号无人机架于汽车车顶，带动整车垂直上升。

在不少人看来，从产品格局到技术路径，小鹏都是国内新势力中较像特斯拉的一家。就连飞行汽车以及机器马这样的“期货”，也和SpaceX等科技公司有异曲同工之妙。

对此，小鹏汽车创始人何小鹏曾在接受央视财经采访中表示，特斯拉既是友军又是对手，是行业里很好的标杆：“小鹏汽车在风格上可能和特斯拉有些相像，但我和马斯克的风格不太一样。”

然而，投资者却并未像对待特斯拉那样，给予小鹏更多的估值。

从财务数据上来看，小鹏的科技投入在收缩。如果小鹏技术人员们在科技日上展示出来的热情是货真价实的话，这或许只能解读为投资者意志。

今年第二季度，其研发支出为12.65亿元，不仅低于同期蔚来，甚至被此前一直垫底的理想反超。相应地，小鹏第二季度的销售、一般及行政开支为16.65亿元，同比增长61.5%，支出与增速均高于同期研发费用。

技术“期货”，撑不起当期产品

因为，与面向未来科技的军备竞赛相比，小鹏在产品端正在面临现实的压力。

就在科技日当天上午，特斯拉中国宣布Model 3及Model Y全系降价，平均降幅达到2万元。

来自特斯拉的价格波动，素来是新能源车企头顶的达摩克利斯之剑。而对于小鹏汽车而言，由于旗下主力产品基本直接对标Model 3与Model Y，无疑将受到此轮降价的直接冲击。

同时，小鹏还必须面对中国新能源汽车内卷加剧的现实。随着长安深蓝SL03、比亚迪海豹等新品的陆续上市，小鹏过去两年在中型纯电动轿车市场独战Model 3的局面，已不复存在。

根据官方公布的数据，小鹏9月共交付8468辆，未能破万。其中已上市两年的小鹏P7占到交付量的一半以上，而本应承担走量任务的小鹏P5仅交付2417辆，小鹏G3i仅交付1233辆。

整个第三季度，小鹏汽车总交付量为2.96万辆，月均销量同样未能过万，并连续三个月出现环比下滑，更连续两个月被零跑、哪吒等二线新势力反超。

而在就在今年年初，小鹏曾定下25万辆目标。今年上半年，小鹏汽车还以近7万辆的销量，位居“蔚小理”之首。但截至9月末，小鹏的年度目标完成率还不到预期的四成。

一位不愿透露姓名的业内人士告诉观察者网，在P7取得市场初步认可后，小鹏的产品规划出现了明显问题。小鹏将智能驾驶等领先科技置于营销的核心位置，却高估了主流新能源车消费者对技术的接受度：在技术尚未成熟，现行法规框架又处处设限的背景下，量产车智能驾驶的应用场景实际非常有限。

“中国市场可能并不缺愿意为未来科技提前投资的消费者，但他们可能不在15-20万这一档，”他进一步表示，“这一区间的消费者往往是最锱铢必较的，他们很难为不知道何时能用上的激光雷达、毫米波雷达多掏数万元。”

观察者网近期走访上海一家小鹏汽车门店时，也从销售人员处获得了近似的观点：小鹏P5是首款搭载激光雷达的量产车型，然而激光雷达仅三款顶配版车型才有搭载，售价则在20万元以上；而来店咨询这款车型的用户，则多青睐于价格相对低廉的长续航版本。

复盘G9与P5：调换出场次序会更好？

技术、产品撑不起品牌价值，已成为小鹏的最大尴尬之一，并直接影响了该公司近期的业绩水平。

财报数据显示，小鹏今年第二季度营收为74.36亿元，低于同期的蔚来和理想；净亏损为27亿元，结合同期销量水平，小鹏每卖一辆汽车，平均亏损约7万元。

即便计算汽车毛利率，小鹏第二季度也较去年同期下降1.9个百分点，为9.1%。作为对比，蔚来、理想的汽车毛利率分别为16.7%和21.8%。

毛利率下降的原因，除大环境造就的原材料上涨和供应链不稳外，也与小鹏在高端市场的缺位有关。相较产品起售价就在30万元以上的蔚来与理想，小鹏旗下产品的平均售价仅20万元左右。即便加入还未正式交付的G9，小鹏旗下产品的均价也勉强超过25万元，仍离蔚来、理想相去甚远。

在此背景下，本被何小鹏寄予厚望，称作“50万以内最好SUV”“明年销量将超过奥迪Q5”的小鹏G9，却仅仅在上市一天后便宣告对车型和配置进行调整，变相降价2-3万元。尽管没有说明具体原因，但外界普遍认为，同期上市的竞品理想L8，给小鹏带来了巨大的竞争压力。

实际上，作为小鹏首款起售价在30万元以上的车型，小鹏G9早在去年广州车展期间便已正式亮相，然而过去一年方才上市交付。期间，诸如蔚来ES7、理想L9、问界M7等一众竞品先后上市争夺市场蛋糕，小鹏G9遗憾错失了与消费者拉近距离的黄金时间。

上述业内人士也认为，小鹏P7本已触及30万元以上价格区间，也取得了较好的市场反馈。如果小鹏之后乘热打铁，先上市G9进一步拔高品牌调性，可能就不会是现在的局面。然而小鹏随即上市的，却是面向主流消费群体的P5，不但未能取得预期的走量目标，反而让消费者印象中的“小鹏”品牌调性下滑，致使G9在上市前夕就已处于被动。

销量逐月下降、旗舰初战受挫、股价持续低迷，加之严峻的外部环境，共同驱使着小鹏汽车作出转变。知情人士透露，在科技日前夕的10月21日，小鹏已通过内部信通知员工进行组织架构调整，以改善过于中心化的组织效率，减少沟通成本，并贴近用户以了解真实需求。

对此，观察者网向小鹏汽车相关人士求证内部架构调整的真实性，对方称官方目前不予置评。但就在G9上市后，何小鹏曾在接受采访时表示，已注意到客户和媒体对产品的关心，会以客户为导向进行优化，并耗资3000万美元增持小鹏股票，以提振市场信心。

不过，由于具体规划尚未得到证实，涉及公司架构的调整，其实际效应仍有待时间的验证。在乘联会秘书长崔东树看来，特斯拉只凭Model 3、Model Y两款车，就能决定其在新能源车市场的领头羊地位，足以说明强势的爆款产品，方是汽车品牌在市场立足的根本。

“过去二三十年，中国premium高端车市场的领导者一直是德系BBA（奔驰、宝马、奥迪），接下来两三年就要看“理蔚华” (理想、蔚来、华为) 了。不管哪家赢，中国都会赢。”

在美团创始人王兴10月初描述的未来汽车业格局里，已经“开除”了小鹏。而就在两年前，王兴提出未来中国汽车会出现“3+3+3+3”的格局，其中的三家新势力代表仍为“蔚小理”（蔚来、小鹏、理想）。

虽然作为理想汽车的主要投资人之一，王兴的论调少不了夹带私货。但“小鹏掉队”的可能性，资本市场已经通过股票价格予以计入。

而即将到来的广州车展，将是主场作战的小鹏汽车逆势向上的又一次关键机遇。有消息称，作为目前的销量担当，新款小鹏P7可能将于车展期间亮相。

对于处在多事之秋的小鹏来说，要避免“世界线”朝着王兴预言的方向收束，未来数年的成败或许在此一举。■